Gerade als es so aussah, als hätte der Kryptowährungsmarkt seine lang erwartete Erholung begonnen, fiel er am vergangenen Wochenende wieder und hart. Tatsächlich fiel es so stark, dass sein Gesamtlimit insgesamt an einem Tag um 7% und in einer Woche um 13,5% fiel, wobei Bitcoin (BTC) in den sieben Tagen bis Freitag um bis zu 16% fiel.
Der kurzfristige Auslöser war die Nachricht, dass die Silicon Valley Bank zusammengebrochen war, nur wenige Tage, nachdem die kryptofreundliche Bank Silvergate ihre freiwillige Liquidation angekündigt hatte. Der Rückgang der SVB ist jedoch nur einer von vielen Faktoren, die den Markt derzeit untergraben, wobei anhaltende Zinserhöhungen und die Gefahr einer strengen Regulierung eine wichtige Rolle spielen.
Die Tatsache, dass Silvergate, das Silicon Valley und nun sogar eine dritte Bank – Signature – in so kurzer Zeit zusammenbrechen konnten, zeigt, wie weit die Weltwirtschaft von einer vollständigen und stabilen Erholung entfernt ist. In der Tat, da Finanzinstitute letzte Woche darauf hindeuteten, dass die Federal Reserve ihre Zinserhöhungen in diesem Jahr tatsächlich erhöhen könnte, ist klar, dass der Kryptowährungsmarkt weit davon entfernt ist, die Art von solider wirtschaftlicher Grundlage zu erreichen, die er für einen neuen Bullenmarkt benötigen würde.
Und da die Biden-Administration in ihrem jüngsten Haushalt eine Steuer von 30% auf das Kryptowährungs-Mining skizziert, muss der Markt möglicherweise noch ein paar Monate des letztjährigen Krypto-Winters überstehen, bevor er sich wirklich erholt. Allerdings erlebte Bitcoin (BTC) am Montag eine große Rallye inmitten wachsender Sorgen über Bankaktien, was darauf hindeutet, dass ein Vertrauensverlust in das Finanzsystem Kryptowährungen (oder zumindest einigen Kryptowährungen) tatsächlich mehr helfen könnte, als sie zu behindern.
Eine weitere Bankenkrise
Das Verschwinden der Silicon Valley Bank und der Signature Bank unterschied sich geringfügig von dem der Silvergate Bank, da beide von den US-Aufsichtsbehörden effektiv geschlossen wurden (unter Zwangsverwaltung gestellt). Genau wie Silvergate erlitt die SVB jedoch eine Reihe von Rückzügen, die sie zwangen, verschiedene Vermögenswerte zu verkaufen, die sie mit erheblichem Verlust hielt, während ein Versuch, durch den Verkauf zusätzlicher Aktien Geld zu beschaffen, fehlschlug (ebenso wie ein Versuch, sich selbst zum Verkauf anzubieten). In ähnlicher Weise hat auch die Signature Bank eine große Welle von Abhebungen von Kunden erlitten, wobei ihr Lauf durch Bedenken aufgrund früherer Ausfälle von SVB und Silvergate angeheizt wurde.
Der Spaß hört hier jedoch nicht auf, da andere Banken in den letzten Tagen in Schwierigkeiten geraten sind. Dazu gehört auch First Republic, dessen Aktienkurs eingebrochen ist, da die Anleger zunehmend ängstlich und risikoscheu werden. Und in erheblichem Maße umfasst es auch eine Reihe anderer US-Banken, wobei selbst die größten Finanzinstitute in Amerika (und auf der ganzen Welt) ihre Aktien schlagen müssen.
Ein großer Teil des Grundes, warum Banken derzeit mit einer Krise konfrontiert sind, ist, dass so viele von ihnen auf (großen) nicht realisierten Verlusten sitzen. Nach Angaben von Bloomberg stecken sie derzeit mit Anleiheverlusten von rund 600 Milliarden US-Dollar fest, und wenn mehr von ihnen mit einem Run konfrontiert sind, könnten auch sie gezwungen sein, diese Verluste zu realisieren.
Und der Grund, warum die Anleihen (und hypothekenbesicherten Wertpapiere), die sie halten, so viel an Wert verloren haben, liegt an der Federal Reserve, die in den letzten 12 Monaten auf einer Mission war, die Zinssätze zu erhöhen. Tatsache ist, dass eine Zentralbank, wenn sie die Zinsen erhöht, dazu neigt, das Halten von Anleihen weniger attraktiv zu machen, insbesondere wenn die Zinsen über die Renditen von Anleihen steigen.
Das ist genau das, was gerade mit dem US-amerikanischen (und westlichen) Bankensystem passiert und die Federal Reserve, das US-Finanzministerium und andere Organe dazu zwingt, gestern mit einem Paket von Maßnahmen zu intervenieren, um zu helfen. Dazu gehört die Sicherung von Kundeneinlagen von mehr als 250.000 US-Dollar (was die FDIC normalerweise nicht tut) und das Angebot von „zusätzlichen Mitteln für berechtigte Einlageninstitute“, damit sie Auszahlungsanträge erfüllen können.
Steuersätze, Regulierung und Beitreibung
Auf einer grundlegenderen Ebene deutet die anhaltende Bankenkrise auch auf die schlechte Verfassung der Weltwirtschaft hin, die sich nicht vollständig von der Covid-19-Pandemie erholt hat. Die Inflation ist in vielen Industrieländern nach wie vor hoch, wobei die Federal Reserve und andere Zentralbanken darauf hindeuten, dass weitere Zinserhöhungen noch bevorstehen. Zum Beispiel haben Händler darauf gewettet, dass die Fed ihren Leitzins in diesem Jahr auf 6% angehoben hat (von etwa 4,5%), was die Weltwirtschaft nur noch länger drücken wird.
Dazu gehört auch der Kryptowährungsmarkt, der trotz einer Art Mini-Renaissance seit Anfang 2023 nicht annähernd die Höhen von Ende 2021 erreicht hat. Bitcoin stieg am 20. Februar auf bis zu 24.972 US-Dollar, mit einem Plus von 50% gegenüber dem 1. Januar, aber seine Performance – wie auch die des Marktes als Ganzes – wurde durch den Ausfall der Silvergate Bank, gefolgt von den Zusammenbrüchen der Silicon Valley Bank und der Signature Bank, ernsthaft detailliert beschrieben.
Und selbst 24,9721 $ sind 63% niedriger als das Allzeithoch von BTC von 69.044 $, was signalisiert, dass die Marktbedingungen immer noch gedämpft sind. Dies wird auch für Kryptowährungen durch die drohende Regulierung auf dem Weg verschlimmert, wobei die Biden-Administration einen Bundeshaushalt für 2024 skizziert, der eine Steuer von 30% auf Strom enthält, der zum Abbau von Kryptowährungen wie Bitcoin verwendet wird (die Nachrichten davon halfen, die Preise am Wochenende zu senken).
Darüber hinaus haben die jüngsten Bank- und Börsenausfälle innerhalb von Kryptowährungen die Dringlichkeit des Gesetzgebers erhöht, wenn es darum geht, spezifische Kryptowährungsvorschriften einzuführen. Die EU hat in den letzten Wochen die beschleunigte Einführung von Kryptowährungskapitalregeln für Banken gefordert, während die Biden-Regierung in den letzten Monaten auf den Bankrott von FTX und andere Explosionen reagiert hat, indem sie den Kongress aufgefordert hat, umfassende Gesetze einzuführen.
In Kombination mit hohen Zinssätzen, hoher Inflation und Unsicherheit der Anleger unterstreichen diese regulatorischen Eröffnungen, wie ungünstig das wirtschaftliche Umfeld für die Kryptowährung bleibt. In diesem Zusammenhang versuchen die Anleger immer noch, das Risiko zu reduzieren, was bedeutet, dass Kryptowährungen zumindest noch keine substanzielle Rendite erzielen können.
Abgesehen von dieser Negativität gab es am Montag eine interessante Marktreaktion auf verschiedene Nachrichten über die anhaltende Bankenkrise. Nachdem Bitcoin zwischen Donnerstag, dem 9. März und Freitag, dem 10. März, um etwa 16% gefallen war, stieg es am Montag, dem 13. März, auf 24.469 $, mit einem Plus von 18% in 24 Stunden. Viele Beobachter werteten dies als Zeichen dafür, dass die Anleger in sicherere Häfen flüchten, wobei auch Gold im Zuge des jüngsten Bankendramas gestiegen ist.
Während die Lage nach wie vor sehr prekär ist, ist es möglich, dass die Intervention der Fed eine echte Bankenkrise auf dem Niveau von 2008 verhindern wird. Das ist zumindest die Meinung der Analysten, die in der Regel voraussagen, dass die Regulierungsbehörden diesmal die Dinge im Keim ersticken werden.
„Anders als 2008 hat die Regierung frühzeitig eingegriffen und hart eingegriffen“, sagte Brad McMillan, Chief Investment Officer des in Massachusetts ansässigen Commonwealth Financial Network. „Während wir sicherlich mit Marktturbulenzen rechnen können – und das sehen wir heute Morgen – werden die systemischen Auswirkungen begrenzt sein. Wir sind nicht bereit für eine Wiederholung der Großen Finanzkrise.“
Während wir uns ein weiteres Jahr 2008 ersparen können, wird dieses neue Bankenchaos wahrscheinlich die Position von Bitcoin und einigen anderen Kryptowährungen auf lange Sicht erhöhen (und wahrscheinlich auch die Fed dazu bringen, die Zinsen zu senken). Dies liegt daran, dass Bitcoin seit 2009 ohne Unterbrechungen oder Unterbrechungen weiterläuft, und egal wie viele Banken in den kommenden Wochen auf der Strecke bleiben, es wird noch viele, viele Jahre weiter funktionieren.