Ist der BTP Valore, der vom 2. bis 6. Oktober wieder ausgegeben wird, eine vorteilhaftere Option im Vergleich zu den bereits auf dem Sekundärmarkt verfügbaren Alternativen wie BTP Italia und traditioneller BTP? Die tatsächlichen Spezifikationen der neuen Anleihe für Familien werden zwar erst am 29.
September bekannt gegeben, einige Merkmale der BTP Valore wurden jedoch bereits bekannt gegeben, da sie die der vorherigen Emission, die im Juni 2027 fällig ist, wieder aufnehmen
.
Die Laufzeit der BTP Valore, die im kommenden Oktober emittiert wird, ist ein Jahr länger als die Laufzeit des im Juni begebenen Gegenstücks. Diese mittelfristige Frist eignet sich für Anleger, die am Ende dieses Zeitraums mit Ausgaben oder größeren Investitionen rechnen müssen. Um das Risiko angemessen zu steuern, empfehlen Berater sogar, die Laufzeit des Wertpapiers an dem Datum auszurichten, an dem das investierte Kapital an den Sparer zurückkehren muss
.
Um zu verstehen, welches BTP die beste Wahl ist, lohnt es sich, sich einige Fragen zum gewünschten Ergebnis zu stellen. Wünschen Sie sich maximale Flexibilität, Inflationsschutz oder ein höheres wiederkehrendes Einkommen? Wir werden versuchen, diese Fragen zu beantworten
.
Allen BTPs gemeinsam ist der gleiche Emittent, der italienische Staat. Das wichtigste zu berücksichtigende Risiko ist daher die nicht von vornherein ausgeschlossene Möglichkeit, dass das Land vor dem Verfallsdatum der Anleihe zahlungsunfähig wird. Dieses Risiko ändert sich nicht, wenn Sie sich für eine BTP Italia, eine BTP Valore oder eine andere italienische Staatsanleihe entscheiden. Daher könnte es bei der Auswahl von Anleihen ratsam sein, über Italien hinauszuschauen und nach anderen Ländern zu suchen, die möglicherweise ein zuverlässigeres Rating
haben.
Was die verschiedenen BTPs neben dem gemeinsamen Emittenten unterscheidet, sind die Mechanismen, nach denen die Wertentwicklung berechnet wird. Die tiefgreifendsten Unterschiede sind insbesondere diejenigen, die BTP Italia von den traditionellen BTP und BTP
Valore unterscheiden.
Der BTP Italia, der im vergangenen März veröffentlicht wurde, bietet einen garantierten Mindestkupon von 2% pro Jahr, zu dem eine Komponente hinzukommt, die proportional zur Inflationsrate für Familien von Arbeitnehmern und Angestellten steigt (FOI-Index). Wenn die Inflation steigt, passt sich die Anleiherendite diesem Anstieg an, wodurch sichergestellt wird, dass die Kaufkraft der getätigten Investition geschützt wird. Wenn das Ziel darin besteht, die Investition vor möglichen Preiserhöhungen zu schützen, ist BTP Italia die beste Wahl
.
Der
Inflationsschutz entspricht jedoch nicht unbedingt der besten Leistung. Das im März emittierte BTP Italia beispielsweise zahlte letzte Woche den ersten halbjährlichen Coupon, was die Erwartungen etwas enttäuschte: Die Bruttorendite betrug 1,342 Prozent, wovon 1% der garantierten Mindestrendite (oder der Hälfte von 2% pro Jahr) und der Rest von 0,342 Prozent der Anpassung des FOI-Index entspricht, also dem Anstieg der Lebenshaltungskosten im betrachteten Semester. Die Anpassung war nicht besonders signifikant, da der Rückgang der Energiepreise nach März die Inflation dämpfte. Wäre die Inflation höher gestiegen, wäre dasselbe auch mit dem BTP Italia-Coupon passiert
.
Der BTP Valore schützt ebenso wie der traditionelle BTP nicht vor dem Inflationsrisiko: Die Höhe des Kupons wird im Voraus erwartet und nicht an die Lebenshaltungskosten angepasst. Ein besonders schneller Rückgang der Inflation würde daher Anleger belohnen, die einen Kupon gewählt haben, der sich nicht an die Inflation anpasst. Im Gegenteil, ein unerwarteter Preisanstieg würde die kaufkraftschützenden Eigenschaften von BTP Italia unterstreichen
.
BTP oder BTP Valore: Wahl der richtigen Anlageoption
Wenn es darum geht, zwischen BTP und BTP Valore zu wählen, scheint die herkömmliche Lösung einfacher zu sein. Der Kuponsatz wird vor der Emission bekannt gegeben und bleibt bis zur Fälligkeit der Anleihe unverändert
.
Der BTP Valore hat dagegen keinen festen Kupon. Stattdessen erhöht er sich nach einem festgelegten Zeitplan. Der im Juni ausgegebene BTP Valore bot einen Kupon von 3,25% für die ersten beiden Jahre und 4% für das dritte und vierte Jahr. Die nächste Ausgabe wird einen anderen Mechanismus haben, da die Laufzeit des BTP Valore von vier auf fünf Jahre verlängert wird
.
Ist es besser, einen festen Couponsatz oder einen erhöhten Zinssatz zu wählen? Im Allgemeinen wäre bei gleichem Kuponsatz und der durchschnittlichen Laufzeit der Anleihe die feste Option vorzuziehen. Ein höherer Kuponsatz in den ersten Jahren ermöglicht eine rentablere Reinvestition von Geldern. Das ist die Theorie, aber in der Praxis ist der Unterschied zwischen einer Laufzeit von vier Jahren und einer Laufzeit von fünf Jahren nicht wesentlich. Darüber hinaus hat das Finanzministerium diesen Nachteil ausgeglichen, indem es diejenigen, die sich für den BTP Valore entschieden haben, mit einer höheren Gesamtrendite belohnt hat. Durch eine Kombination aus Kuponzinsen und Treueprämien erhielten Anleger von BTP Valore eine um 0,2% höhere Rendite als die traditionelle Alternative, vorausgesetzt, sie kauften die Anleihe während der Emission und behielten sie bis zur Fälligkeit. Dieser Vorteil verschwindet jedoch, wenn der BTP Valore vor Ablauf verkauft wird, da der Anleger das Recht verliert, die zusätzliche Rendite von 0,5% (die Treueprämie) zu erhalten, die auch von Anlegern, die das Wertpapier auf dem Sekundärmarkt kaufen, nicht in Anspruch genommen werden kann. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Btp Valore Anlegern, die nicht beabsichtigen, das Wertpapier vor Ablauf zu verkaufen,
etwas mehr bietet.
Was können wir von der Rendite des neuen BTP Valore erwarten, der im Oktober 2023 fällig ist? In Anbetracht der aktuellen Marktwerte 5-jähriger BTPs (Stand 19. September) könnte ein Aufschlag von 20 Basispunkten bei der nächsten Ausgabe des BTP Valore im Oktober zu einer Rendite bei Fälligkeit von 4,2% führen, einschließlich der Kuponzinsen und der Treueprämie
.